1. 1月21日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.27%，标普500指数期货跌0.20%，纳指期货跌0.39%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.09%，英国富时100指数跌0.18%，法国CAC40指数跌0.38%，欧洲斯托克50指数跌0.95%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.27%，报60.52美元/桶。布伦特原油涨0.17%，报65.03美元/桶。

市场消息

市场聚焦特朗普今晚达沃斯演讲。美国总统特朗普定于北京时间今晚21:30在瑞士达沃斯世界经济论坛发表讲话。市场关注焦点主要集中在他是否会缓和因“购买格陵兰岛”构想而引发的对欧贸易紧张局势。在此前美股经历大幅下跌的情况下，市场普遍将此次演讲视为判断跨大西洋贸易局势是否会进一步恶化的分水岭。白宫此前曾表示特朗普计划侧重宣传美国经济韧性，并提出一项允许动用退休储蓄账户支付房产首付的政策，但近期他对拒绝支持格陵兰岛构想的欧洲国家威胁征收高额关税，使国际投资者关注点转向关税政策。受此影响，金融市场在演讲前夕出现震荡，美股期货尝试企稳，而避险情绪将金价推升至每盎司4800美元的历史新高。

特朗普“地缘炸弹”炸出黄金坑?华尔街高喊：政治动荡只是噪音，盈利增长才是买点。美国正威胁至少发动一场经济战争，以夺取对格陵兰岛的控制权;日本政局的不确定性扰乱了全球债券市场;此外，美联储的独立性仍面临来自特朗普政府的威胁。周二，股市创下自10月以来的最大单日跌幅，但华尔街策略师表示，股市进一步上涨的基础依然稳固。他们的逻辑通常基于这样一个观点：风险资产长期以来一直能看透地缘政治动荡，除非这种混乱导致油价飙升。尽管原油价格周二攀升，但布伦特原油和西德克萨斯中质原油(WTI)的成交价仍远低于长期平均水平。其他看多观点来自企业盈利，预计第四季度利润增长约9%。

总统权力vs央行独立!美国最高法院今审“库克案”，判决或重塑美联储百年制度根基。迄今为止，美国联邦最高法院一直帮助美联储抵御总统特朗普试图夺取其控制权的种种企图。而在当地时间周三即将展开的一场庭审辩论，将检验最高法院对于维护美联储独立性的坚定程度。最高法院大法官们将审议，特朗普能否以抵押贷款欺诈指控为由解雇美联储理事莉萨・库克——库克本人已否认该项指控。值得关注的是，此次庭审与美国司法部对美联储主席杰罗姆・鲍威尔的刑事调查形成时间重叠，这一调查已引发两党共同反对。从形式上看，库克案的核心争议点在于，在其相关诉讼仍在推进期间，特朗普是否有权将其临时解职。

市场开始质疑“超预期”逻辑!
美股高估值时代，没有强业绩指引=卖事实。1月中旬新一轮美股财报披露季迄今，标普500指数成分公司们已经披露的业绩数据显示，整体实际盈利大幅超出市场一致盈利预期，然而不为所动的投资者们却给出了有记录以来最糟糕的盈利超预期之后的股价反应。在分析师们看来，背后的主要逻辑在于全球投资者们值此开年之际对于2026年的地缘政治以及宏观经济、货币政策与法币财富储存等前景变得愈发扑朔迷离，以及一些公司未在财报披露中抬高2026年业绩指引展望，导致投资者们逢高抛售，买在预期，卖在事实似乎成默认动作。迄今约有81%的标普500指数成分公司的实际利润数据超出第四季度一致利润预期。

贝森特：不担忧美债抛售问题
日本同行会出手。据报道，美国财长贝森特周三表示，不担心美债的抛售问题，并将美债的抛售与日本国债的波动联系起来，称已与日本同行保持联系，保证他们将采取措施稳定市场。丹麦在美债中的立场无关紧要，就像这个国家本身一样。呼吁欧洲盟友理解：格陵兰岛需要成为美国的一部分，并希望他们坐下来等待特朗普总统发表讲话。根据世界经济论坛对外公布的日程，特朗普将于北京时间21:30在达沃斯发表公开讲话。

黄金牛市信仰再加码!
格陵兰危机+日债崩盘+美联储独立性危局，金价蓄势奔向5000美元。在格陵兰主权危机以及日本政府长期限债券价格上演大崩盘、美联储货币政策独立性遭遇特朗普威胁强劲支撑全球避险需求之际，贵金属之一的黄金延续其创纪录的价格涨势，黄金现货/期货价格2025年狂飙式上涨70%之后，2026年初可谓延续涨势如虹般的牛市轨迹。截至发稿，现货黄金突破了4880美元/盎司的重要技术性价位关口，最新报
4863.01美元/盎司，日内上涨2.09%。汇丰预测金价有望在2026年上半年冲破5000美元/盎司的超级大关。

个股消息

一季度业绩指引保守，计划全现金收购华纳兄弟探索，奈飞(NFLX.US)      盘前跌超7%。奈飞第四季度业绩基本超出华尔街预期，但对未来几个月的业绩预测较为谨慎，奈飞预计2026年第一季度营收121.6亿美元，略低于市场预期的121.7亿美元，理由是节目支出增加以及与华纳兄弟探索频道完成交易的成本。为了以全现金收购华纳兄弟探索，奈飞将暂停股票回购计划。截至发稿，奈飞盘前跌超7%。奈飞Q4销售额为121亿美元，每股收益为56美分，均超出分析师预期。2025年全年销售额达到452亿美元，比上年增长16%。Q4营业利润同比增长30%。营业利润率从去年同期的22.2%上升至24.5%。与此同时，净利润同比增长
29% 至 24.2 亿美元。

盈透证券(IBKR.US)      Q4盈利超预期，交易与利息收入“双引擎”强劲驱动。盈透证券第四季度业绩表现优于市场预期，客户交易量持续实现两位数增长。盈透证券本季度在交易活跃度与利息收入两大核心引擎驱动下实现盈利增长，客户规模持续扩张，同时运营成本得到有效管控，凸显其在波动市场环境中的运营韧性。数据显示，总净营收达16.4亿美元，符合市场共识，高于上一季度的16.1亿美元及2024年同期的13.9亿美元。调整后每股收益(EPS)为0.65美元，超出市场普遍预期的0.59美元，较第三季度的0.57美元及去年同期的0.35美元显著提升。运营指标表现强劲。

美股大蓝筹强生(JNJ.US)      硬扛“数亿美元”药价冲击!给出强劲业绩展望，Q4创新药销售额增10%。强生管理层公布的预测显示，其2026年销售额与利润预期将高于华尔街分析师普遍预期，即便计入其本月早些时候与特朗普政府签署的药品降价与定价协议带来的“数亿美元”冲击也是如此。在2025年第四季度，强生销售额与利润实现强劲增长且超出华尔街预期。强生管理层预计2026年全年的调整之后每股收益区间为11.43美元至11.63美元，相比之下，华尔街此前普遍预计每股收益约为11.45美元。强生Q4整体销售额以及利润均高于华尔街预期，该公司最大规模的业务部门创新药物业务部门第四季度销售额增长幅度超过10%，达到157.6亿美元。

哈里伯顿(HAL.US)      第四季度财报超预期，国际市场需求推动业绩增长。哈里伯顿公司在周三公布的第四季度财报中超出分析师预期，得益于国际市场需求的稳定增长。该公司当季调整后的每股收益达到0.69美元，高于分析师预期的0.55美元。这一业绩表现主要得益于国际业务的强劲推动，国际业务收入增长2.9%，达到35亿美元。其中，巴西、北海和加勒比地区的完井工具销售增长显著，墨西哥的软件销售也表现突出。尽管北美地区的收入保持在22亿美元，未见明显增长，但公司首席执行官杰夫·米勒表示，预计北美市场将在宏观经济基本面改善时率先复苏。财报公布后，哈里伯顿的股价在盘前交易中上涨了1.81%.

伯克希尔拟“清仓式”减持卡夫亨氏(KHC.US)      。美东时间1月20日，美国证券交易委员会最新文件显示，伯克希尔·哈撒韦注册出售至多3.254亿股公司股票。据FactSet数据，伯克希尔目前持有该公司3.256亿股，这意味着此次减持几乎涵盖其全部持仓。截至目前，伯克希尔的持股比例为27.5%。截至发稿，卡夫亨氏盘前跌近6%。

扎克伯格“天价挖角”初见成效，Meta(META.US)      透露新AI团队已在本月交付核心模型。Meta首席技术官周三表示，公司新成立的人工智能实验室已于本月在内部交付了首批备受瞩目的
AI 模型。在达沃斯世界经济论坛年会期间的一次新闻简报会上，首席技术官安德鲁·博斯沃思表示，去年组建的 Meta
超级智能实验室团队所构建的模型展现出了巨大的潜力。在首席执行官扎克伯格采取重大举措改组 AI 领导层、组建新实验室并以天价薪酬挖角人才后，Meta
的努力一直受到密切关注。扎克伯格希望公司能在竞争异常激烈的技术前沿领域取胜。此前，Meta 曾因其 Llama 4
模型的表现而面临批评。

重要经济数据和事件预告

北京时间23:00：美国12月季调后成屋签约销售指数月率(%)。

次日北京时间凌晨05:30：美国截至1月12日当周API原油库存变动(万桶)。

北京时间21:30：美国总统特朗普在世界经济论坛年会就“我们如何在竞争加剧的世界中开展合作”发表讲话。

待定 美国最高法院就特朗普试图罢免美联储理事库克一案听取辩论。

业绩预告

周四盘前：GE航天航空(GE.US)      、雅培(ABT.US)